葉檀:萬億壯舉 全球第七大公司返港 為何是現在?

原標題:葉檀:萬億壯舉 全球第七大公司返港 為何是現在?

文/葉檀? 財經女俠 | 毒舌善心

2019年11月26號,是香港證券史上有歷史意義的一天。

阿里巴巴重返香港上市,第一個交易日,收于187.6港元,港股市值達40121.61億港元,成為香港第一大市值股,總市值5126億美元,位列全球第7大公司。

阿里在香港上市,受到全球投資者歡迎。呱嘰呱嘰,鼓掌歡迎。

隔夜,阿里巴巴美股上漲1.99%,最終報價190.44美元,折合港股為186.3146港元,相對于港股招股價,上漲了5.86%。

其實,從傳出在香港上市的消息起,阿里巴巴股價一直在上升,離去年6月底211美元的高位不算太遠。

為什么,此時此刻,阿里要在香港上市?

美股烈火烹油,雙十一余波蕩漾,香港非常需要,不趁此時上市,更待何時?

香港需要阿里

香港的情況眾所周知,從社會到市場,都需要穩定,但有一股力量不希望香港穩定。于是,阿里作為大塊壓艙石,上市了。

以往,香港市場的大笨象是匯豐控股,這家公司是投資者信心不足時的力量支撐。

現在,繼續讓匯豐、房地產公司成為大笨象顯然不合時宜,香港市場早就灑掃庭除,迎接新大象。

不管從哪個角度看,內地公司已經成為香港公司的支撐。

截止今年三季度末,港交所主板和創業板市場共有2395家上市公司,來自內地的上市公司占比50%,對應市值68%,日均成交量占79%。

今年10月,有22家企業在香港上市,3家來自海外,4家來自香港本地,15家來自內地(包括2家控股股東來自于內地),占比68.2%,15家全部在主板上市,占10月主板上市20家的 75%。

內地經濟不行,香港市場就失去支撐。香港越震蕩,內地企業越重要。

下面這張圖,是中國超萬億上市公司俱樂部。除了貴州茅臺,都跟港股相關,這些公司,是A股、港股的定海神針。

以前,支撐香港的內地大笨象是銀行、兩桶油,很快,支撐香港市場的將是騰訊、阿里、小米這些中國高科技企業。

更何況,現在香港被攪了個亂七八糟,無形的金融戰在期貨、現貨市場四處彌漫,阿里此時在香港上市,打了一針強心針。

港交所行政總裁李小加在阿里的上市儀式上說得非常直白:“今天的香港尤其困難,但我們還是把家里一切都打掃好,安頓好,等待那些很多浪跡天涯,周游世界的公司回家,阿里都回家了,沒理由不相信那些漂泊在外的中概股公司不回來。”

家中有困難,富子把家回。用一句蘇軾的詩解讀,客來淡無有,灑掃涼冠屨。

香港市場 要立于不敗之地

阿里巴巴在香港上市,大概率讓港交所斬獲融資第一等頭銜。港交所一直野心勃勃要做大自己,從向倫敦證交所搖動橄欖枝,到今天的阿里上市,無不印證了這一點。

從細節上可以看出港交所的熱切。

1、阿里巴巴的股票代碼是09988,這樣的吉利數字,一般公司得不到。

2、阿里巴巴上市速度快如閃電俠。今年5月28日,媒體首次報道,阿里巴巴考慮在香港二次上市,最早在2019年下半年在香港提交上市申請。11月26號,市場慶祝阿里上市首日成功。

3、港交所為阿里等高科技公司修改游戲規則。

2013年,因為同股不同權的制度,港交所失去阿里巴巴。去年4月30日,港交所發布文件支持同股不同權,兩個多月,7月9日,小米就成為第一家在港交所上市的采取同股不同權的公司,為阿里巴巴掃清障礙。

阿里巴巴以“SW”的形式上市,“S”代表第二次上市;“W”則是代表同股不同權企業,“SW”代表阿里巴巴是第二次在香港上市并且是同股不同權的公司。特殊的特殊的特殊。

從壟斷企業到高科技企業的爭奪戰,就是交易所的市場地位爭奪戰。反過來說,從銀行、兩桶油到高科技企業,顯示了資金在為什么樣的企業服務。

4、投資者盡棄前嫌。

要知道,阿里可不是第一次赴港上市,當時結果不算妙。

2007年,阿里巴巴集團曾分拆旗下阿里巴巴網絡有限公司(主營1688.com)赴港上市,募資116億港元,創港股融資紀錄。發行定價13.5港元,上市當天,開盤價30港元,尾盤收于39.5港元,相比發行價上漲了190%,開盤價市值超200億美元,成為亞洲市值第二的互聯網公司,緊逼雅虎日本。

如此花團錦簇,讓人聯想到今日的阿里。

2008年金融危機,股價一路暴跌,從高峰期的40多元跌至6元左右,B2B業務萎縮,阿里股權爭奪,2012年,從港交所退市。

現在,雙方盡棄前嫌,握手言歡。畢竟,是一母同胞。

阿里需要港股 孫正義賺多少錢不是個事

阿里表現出誠意。

首先表現在價格上,路演過程中,一直傳出阿里下調了融資額的消息。

11月8日消息,為了推動今年底以前完成在香港二次上市,阿里巴巴下調了融資目標,降至100億到150億美元,最低融資額只有原計劃目標的一半。

在此期間,恒生指數不算太高,在26000左右到28000的區間震蕩,這意味著,阿里很難得到更高的價格。

還有媒體稱,阿里巴巴上市團隊與一些機構投資者溝通了關于定價折扣的內容,并以現在美股價格4%的折扣進行詢價。

11月19日,又有消息稱,阿里巴巴提早截單,國際認購超額3-4倍,定價調至2%折扣。公開發售超購大約3倍。

所有的消息都沒有得到證實。

確切的是,今年6月17日,阿里巴巴發布公告拆股,方案將普通股數量從40億股擴展至320億股。7月,阿里巴巴董事會通過拆股方案,同時將普通股與美國存托股份(ADS)的比率由現在的1:1變為8:1。

這樣的拆股數讓人聯想到港幣到美元的聯系匯率,想必這也有支撐香港的聯系匯率之意。還有,孫正義等的股權也稀釋了。

阿里巴巴很有錢,但阿里巴巴也很需要錢。

從楊國英的文章看,5年來,阿里巴巴獲得了差不多600億美元的非負債可支配現金(加上2014年美股IPO融資的240億美元),賬面躺著300多億美元,截至今年三季度末,阿里巴巴現金和現金等價物合計2341億人民幣。

最近兩年,阿里巴巴的對外投資在400億美元左右。

至于孫正義又賺了幾十億,我相信,已經不在考慮之列。

有些錢不是錢。阿里巴巴這樣一家具有系統重要性的公司,考慮的是安全性,流動性,以及未來的市場地位,阿里云這樣的業務能不能保持領先。

阿里已經打通了紐交所、港交所,最終,很有可能回歸A股。

現在A股暫時打不通,不夠國際,容量不夠。

預計阿里最終會在內地上市

中國高科技企業需要國際市場,但美國市場和政治風險越來越大,他們必須提前布局。

目前,已經多次傳出限制中企赴美上市的聲音:

9月27日,有消息稱,川普政府考慮將中國公司從美國證券交易所摘牌,并限制政府養老金投資中國市場。中概股應聲下跌。美國財政部緊急澄清。

9月30日,有媒體分析,納斯達克收緊限制,放緩審批速度,以打擊中國小企業新股發行(IPO),中概股再受打擊。

11月23日前后,媒體披露,“美國將禁止采用可變利益實體(VIE)架構的中國公司在美上市”的消息被刷屏。

11月14日,美中經濟安全審查委員會向國會提交《2019年度對華戰略競爭建議報告》,建議國會頒布法律,禁止四種情況的中國企業在美國證券交易所上市:

1、公司未向美國公眾公司會計監督委員會(Public Company Accounting Oversight Board,PCAOB)及時提供涉及其中國運營狀況的審計工作底稿;

2、公司的信息披露程序不符合美國和歐盟最佳標準;

3、公司采用可變利益實體(Variable Interest Entities,VIE)架構;

4、公司不遵守《公平披露規定》(Regulation Fair Disclosure),未將重要信息同時發布給所有投資者。

要了命了,大部分中國企業赴美上市就是采用VIE架構,阿里巴巴、京東都是如此。如果美國保守派占了上風,在美上市的中國企業風險不可控。

中概股流動性差、估值低,以中國最大的芯片制造企業中芯國際為例。

5月24日,中芯國際公告,主動從紐約證券交易所退市,得到董事會批準。

原因在于,中芯國際ADS交易量有限,維持ADS在紐約證券交易所上市將帶來較重的行政負擔和較高的成本。

2004年3月17日、18日,中芯國際分別在紐交所和港交所上市。2019年5月24日,中芯國際美股收盤價5.24美元,總市值52.82億美元,當日成交額865.73萬美元。

此前一天,中芯國際美股成交額為124萬美元,5月16日,成交額僅為40萬美元。一家最重要的中國芯片企業,成交額只有幾十萬美金,差不多只夠成本支出。

5月28日,中芯國際港股總市值為483.3億港元(約61億美元),成交額4.83億港元(約6200萬美元),27日成交額為7.64億港元(約1億美元)。

在香港市場估值比美股高,在A股比在其他市場都高。

再加上,中概股要提交工作底稿,這樣一來,估計中國企業什么秘密都沒了。

中芯國際退市了,中移動、中石油、中電信,這些企業會怎么樣?

阿里在香港上市了,只要制度開放,容量足夠,人民幣國際化,阿里和中芯國際這樣的企業在A股上市還會遠嗎?返回搜狐,查看更多

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